投资要点
国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》
7 月21 日，国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措，要加大对城中村改造的政策支持。截至2021 年末，全国共有超大城市8 个，分别为上海、北京、深圳、重庆、广州、成都、天津、武汉。全国特大城市11 个，分别为杭州、东莞、西安、郑州、南京、济南、合肥、沈阳、青岛、长沙、哈尔滨。
我们认为，此次城中村改造新政覆盖面较广，水表和燃气表作为公用事业基础设施类仪表，有望迎来新一轮存量更换需求的集中改造期，超声水表和智能燃气表作为公用事业仪表类技术迭代产品，有望在此次城中村改造中得到大规模使用，看好超声水表和智能燃气表下游需求提升。
智能水表渗透率将近50%处于中期阶段，对标智能燃气表有较大提升空间智能燃气表和智能水表均属于公用事业终端智能化发展的阶段性产品，二者技术属性和应用属性具有一定的相似性，智能化是社会发展的必然趋势和目标。根据先锋电子和青岛积成公开发行说明书，我国燃气系统的起步较早，截止2020 年智能燃气表的渗透率已经达到81.4%，而与燃气表同属于公用事业终端产品的智能水表2020 年渗透率尚不到50%。参考智能燃气表发展历程，智能水表渗透率具有较大提升空间。随着智慧水务系统建设、智慧城市建设等政策的推动，智能水表最终有望实现对机械水表的大规模替代，渗透率对标智能燃气表达到80%以上
超声水表渗透率拐点已至，2030 年远期市场空间约70 亿元政策端：我国管网漏损率高的问题亟需解决，2022 年发改委和住建部发布系列政策明确要求实行分区计量降低漏损率至9%，对超声水表的市场扩张提供了强有力的助推作用。
需求端：下游水务公司长期面临产销差高的问题，超声水表凭借始动流量、准确度和量程比等方面的性能优势助力水务公司降低产销差，受到下游客户青睐。
根据我们测算， 2030 年超声水表在智能表中的渗透率预计提升至26.5%，市场规模约70 亿元，2023-2030 年CAGR 约23%。
投资建议
政策持续加码下，具有精准计量、实时监测特性的超声水表、智能燃气表需求有望快速提升，推荐汇中股份、迈拓股份，看好金卡智能、三川智慧。
迈拓股份：1）技术优势显著，核心零部件自制率高，盈利能力及成本控制领先同行，具备很强的先发优势和护城河。2）公司募投项目即将投产，伴随产能释放，有望把握户用等领域超声水表渗透率提升趋势，进一步提升市场占有率。
汇中股份：1）零部件自制率高：全资子公司汇中科技目前已具备传感器、模组、换能器、检定装置、智能产线的全产业链产品系列。2）应用领域广泛：产品除民用外还包括水利、水电、石化、热电、钢铁、煤炭等领域。2022 年成功参与和中标了核电领域的相关项目，积极寻找增量空间。
风险提示
1）智能水表需求提升不及预期；2）超声水表渗透率提升不及预期；3）测算偏差风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
（责任编辑：王丹 ）
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